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巨万星科技回购及发行却转债预案点评:回购彰
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  巨万星科技(002444)

  定论: 公司拟发行却转债, 规模不超越 10.23 亿, 募集儿子资产首要用于消费基地以及研发中心确立,有益于智能事情充分、国际外面壹道和供应链管控,研发参加进壹步强大募化。考虑到原材料上涨价,下调 18-19 年 EPS 到 0.7 (-0.04/0.80 元(-0.08), 护持 2020 年 EPS 为 0.98 元, 护持目的价 17 元, 增持。

  回购彰露办层迟早, 却转债募资为长赋能。 公司于 11 月 19 日颁布匹公报, 拟回购金额 1-2 亿(原下限为 6 亿,后基于最新要寻求下修为 2 亿),回购标价不超越 17.5 元/股; 23 日颁布匹却转债发行预案,规模不超越 10.226亿元,募集儿子资产拟用于激光测仪器及智能赋闲、 器箱柜消费基地、 智能仓库栈物流动基地和研发中心确立, 拟投资额区别为 2.04/2.68/2.33/0.78 亿。

  募资扩产应对新事情需寻求充分, 进壹步增强大研发力度。 智能事情充分:激光产品拥有望僵持较快增长;截到 18 年 10 月底儿子, MSFS 体系史泰落累计订单到臻 2173 万美元,估计潜在尽订单 2.5-3 亿美元;智能赋闲已获美国劳动氏订单和临时合干,以后产能需扩张以应对需寻求充分; 国际外面壹道:跟遂欧美经济持续骈苏和创造业回流动,原拥有器箱柜产能缺乏以满意,且国际基地却伸入技术和办,深剜国际市场; 供应链管控: 欧美电商政超 1000 万美元, 就续 2 年 100%增长, 18 年国际电商顶出产估计 1.5 亿元, 电商政快快展开需寻求配套更其高效仓储物流动体系; 此次募投还带拥有新研发中心,不到来将针对产品和工艺终止前瞻性切磋,装置靖技术优势。

  催募化剂: 中美贸善战生厌乱。

  风险提示: 全球经济父亲幅下行、原材料父亲幅上涨价、汇比值父亲幅摆荡。[国泰君装置证券股份拥有限公司]

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